2018香港生物科技峰会

香港证监会主席唐家成

“香港与中国内地及新加坡市场之间的关系并非竞争性，与美国之间才存在竞争。”

香港交易所行政总裁李小加

“通常资本不会雪中送炭，所以现在吸引生物科技公司赴香港上市，符合天时地利人和。” ”

        3月22日，由香港交易及结算所有限公司（以下简称“香港交易所”）举办的首届“2018香港生物科技峰会”在港如期举行。 嘉宾除来自香港与内地的金融及监管机构之外，还涉及两地生物科技类领军企业、投资机构、法律审计等部门以及国际行业组织。

        由于近期香港交易所宣布了一系列重大改革新政，拟为同股不同权企业，以及符合条件的尚未盈利生物科技公司打开香港IPO的大门。本次峰会在此时点举办，无疑备受市场关注，反响异常热烈。

        会议主要讨论话题包括： 由香港交易所拟定的尚未盈利 / 未有收入上市规则章节及其对於生物科技与生命科学行业的 影响，以及全球与中国生物科技行业的未来发展和最新趋势。

        易凯资本有幸受邀出席本次峰会，以下为易凯资本医疗健康组副总裁张骁第一时间为大家带来有关会议及新政背后的最新解读。

        港交所为国内生物科技企业开绿灯，对相关领域企业及投资人来说无疑是一针强心剂。生物药企业在研发尤其是在临床开发阶段通常面临资金需求大、融资困难的问题，新政有助于相关问题的缓解；同时，生物医药领域投资人最头疼的事情莫过于投资周期长、退出预期不明确等问题，港交所上市新政也为之带来希望。

        中国的生物科技行业虽然走上了快速发展的轨道，但基础薄弱，创新能力不足，与美国等发达国家仍存在不小差距，中国生物科技企业在国际资本市场获得认可并不容易。而香港这块特殊市场为中国创新药企业提供了属于自己的融资平台，有望构建出符合中国生物科技发展现状及前景的价值评估体系，并且，卖空机制的延续也有利于优胜劣汰，使得优质公司脱颖而出，十分值得期待。

        当然，任何新兴事物都不会一帆风顺，生物科技板块的持续活跃和健康发展离不开解决生物科技投资人数量少、小市值股票流动性低等问题，解决这些问题也有赖于政府引导、舆论支持、专业教育等多方的共同努力。

        例如，在本次峰会上，某香港资深投资人跟笔者说，他很支持港交所推出生物科技版块，但是目前香港当地机构或个人投资人都缺乏理解生物科技企业的能力，需要政府多做些教育引导方面的工作。“政府不仅为生物科技企业提供一个上市渠道，更要配套好基础设施，营造健康的生态环境”。另一某国际一线投行香港办事处负责人则表示：港交所对如何鉴别和判断好的生物科技企业的确能力不足，因此希望拟上市企业有懂行的风险投资基金背书。但是什么样的基金具有背书能力也是众说纷纭，在实操上可能带来问题。

        无论如何，港交所新政无疑是其突破发展瓶颈、提升国际地位的战略举措。按港交所主席李小加的话来说，生物科技版块的推出符合“天时、地利、人和”。我们的理解是，李主席的所谓“ 天时 ”指的是，目前正当中国生物科技行业爆发之际，沪港通、深港通的开放为香港市场注入流动性；“ 地利 ”则是毗邻的A股市场短期内仍将无法接受生命科技企业，而大洋彼岸的美国Biotech资本市场虽然活跃，但由于距离遥远、沟通成本高、认知差异大，中国企业较难获得认可。香港就理所当然成为兵家必争之地；“ 人和 ”当然就是民心所向。全世界尤其是中国人民都渴望用得上用得起新药好药，远离疾病痛苦，健康长寿。中国的生物科技企业、投资人及资本市场有责任为此努力。

        探索中国自己Biotech公司资本市场发展之路，任重道远，但至少我们已在路上。我们依旧坚定的看好中国创新生物、医药企业的发展前景，与创新者一路前行！